Town Center Securities — взгляд на выкуп


Что D4T4, Tremor, Vertu Motors, Forterra, Somero Enterprises, Foxtons, Inland Homes, Speedy Hire, MP Evans and Driver Group есть общее?

Да, это все котируемые компании.

Да, это все компании, которые я уже упоминал в этих колонках.

Да, все они имеют разную инвестиционную привлекательность.

Да, все они видели, как их акции упали в цене, но рынок в целом также ослаб.

Вот подсказка

Они все делали это в этом месяце.

Вы уже догадались?

Все вышеперечисленные компании участвуют в «выкупе» своих акций.

Это хорошо или плохо для любой компании в вашем портфеле, делающей то же самое?

Выиграете ли вы от того, что такие процессы начнутся?

Почему компании выкупают свои акции?

Есть много причин, по которым компании проходят такие процедуры.

Как акционер любой компании, которая это сделает, вы выиграете? Выиграет ли Правление?

Или брокер компании выиграет?

И получают ли выгоду от этих сделок маркет-мейкеры этой компании?

Процесс

После того, как Совет директоров компании и его советники разработали и согласились с целесообразностью программы выкупа акций, она будет представлена ​​акционерам для утверждения на Собрании.

Как правило, для расходов определяется цифра в стоимостном выражении, или она может достигать фиксированного процента от капитала компании.

Причины

Может быть много причин, по которым Совет директоров рассматривает программу выкупа акций.

Одна из основных причин — недооцененность акций компании рынком.

Общий тезис заключается в том, что выкуп собственного капитала помогает сократить количество выпущенных акций и тем самым способствует повышению цены.

Консолидация капитала, хотя и частично, помогает увеличить прибыль на акцию.

Некоторые компании аннулируют выкупленные акции, в то время как другие могут создать казначейство собственного капитала для дальнейшего выпуска в целях финансирования, вознаграждения или программ приобретения.

Другая причина может заключаться в том, что группа накопила значительные остатки денежных средств, которые она не может использовать в ближайшее время.

Мертвые деньги могут быть очень дорогостоящими для баланса компании.

Настоящим «нет-нет» является то, что компания использует заемные средства для выкупа своего капитала.

Я думаю, что если руководство компании не может использовать такие остатки денежных средств надлежащим образом для развития бизнеса, то выплата денежных средств акционерам была бы правильной. Но такое случается редко.

Балансовый отчет должен быть достаточно сильным, чтобы продвигаться вперед, несмотря на то, что часть его денежных остатков тратится на покупку собственных акций.

Не все получают прибыль

Но не все компании, занимающиеся обратным выкупом, приносят прибыль, и, вероятно, поэтому их акции падают и игнорируются рынком.

Я знаю одну такую ​​компанию из приведенного выше списка, которая является убыточной, имеет заемные средства и где «инсайдеры» купили больше до того, как программа обратного выкупа началась. Акции выросли примерно на 15% за один раз, а сегодня упали почти на треть.

У этой конкретной компании есть брокер, который слаб в своих корпоративных финансах, и, несмотря на то, что его акции стоят ниже стоимости, брокер не крутит его вокруг, чтобы бить в барабан своим клиентам.

«Замкнутая цепь» снабжения

Брокеры компаний зарабатывают на обратном выкупе, как и их коллеги по рынку — быть покупателями на рынке, зная, что у вас есть кто-то, кто вас выведет, — это гарантированный бизнес.

Слишком много очевидных случаев, когда в процессе обратного выкупа акционеры никогда не получают «заглянуть», потому что на рынке уже есть запас акций от «друзей», помогающих выполнять ежедневные заказы. Особенно от дружественных институциональных держателей.

В таких случаях человечек не видит предложения.

Признак корпоративной слабости?

Реальный вопрос о выкупе акций связан с любой возможной слабостью самой компании.

Он отчаянно пытается «укрепить» свою общую стоимость, а также свой баланс?

Если займы увеличатся, чтобы справиться с такими упражнениями, то, на мой взгляд, эта компания должна оказаться в центре внимания.

Однако – теперь настоящая причина этой статьи

В пятницу утром отличный пример того, как обращаться с акционерами, продемонстрировали Ценные бумаги городского центра (LON: TOWN).

С активами более 360 миллионов фунтов стерлингов группа из Лидса является инвестором в недвижимость, оператором автостоянок и отелей.

Он создает комплексы смешанного использования рядом с транспортными узлами в крупных городах Великобритании. Компания твердо привержена устойчивому развитию и имеет репутацию производителя качественных и инновационных продуктов.

Я профилировал группу в ноябре прошлого года, когда ее акции торговались по 130 пенсов, установив цель цены 165 пенсов, в январе этого года они достигли 177 пенсов.

В прошлый четверг он опубликовал отчет о торговых операциях на конец года за период до конца июня. Это было весьма впечатляюще, и, по оценкам аналитиков, ее акции торгуются с 52-процентным дисконтом к чистым материальным активам группы.

Компания также сообщила, что ее сбор арендной платы был устойчивым: собрано 99,5%.

Кроме того, компания заявила, что согласилась продать свою инвестиционную долю в YourParkingSpace за 20,7 млн ​​фунтов стерлингов, из которых 9,6 млн фунтов стерлингов были получены немедленно, а остаток — в течение следующих двух лет или около того.

Этот пакет акций стоит на балансе группы в размере 1,47 млн ​​фунтов стерлингов.

Эта продажа доли была помимо ряда других продаж, которые группа запланировала на ближайшие месяцы.

Все эти шаги помогут укрепить баланс группы.

Итак, заявление, сделанное в пятницу утром, еще более впечатляющее и, на мой взгляд, показывает, как именно компании, желающие выкупить акции, Следует обрабатывать такой процесс от имени своих акционеров.

Тендерное предложение

Не «любимая игра», а, наоборот, потрясающий плюс для акционеров группы, если они захотят воспользоваться.

Компания объявила, что намерена вернуть своим акционерам до 7,40 млн фунтов стерлингов в виде тендерного предложения наличными.

В рамках тендерного предложения планируется приобрести до 4,0 млн акций, что составляет примерно 7,61% ее капитала, по цене 185 пенсов за акцию.

Это на 31,6% больше средней рыночной цены за предыдущие 30 рабочих дней.

Кроме того, это была премия на 19,4% к цене закрытия группы в четверг вечером.

Вот как компания должна «играть правильно» со своими акционерами, позволяя крупным и малым извлекать выгоду.

Это пример, которому следует следовать и поощрять.

Кроме того, это быстрый процесс, который не затягивается на рынке, пока компания выполняет полномочия программы, предоставленные ее акционерами.

Более того, такое Тендерное предложение дает рынку очень четкое представление о том, насколько сильна компания на самом деле – выплачивая денежную премию всем своим акционерам-участникам, а не просто покупая акции у «друзей» своего брокера и маркет-мейкера. .

Просмотр брокеров

Аналитик Крис Спиринг из Liberum Capital, совместного брокера группы, оценивает акции Town Center Securities как «покупать» по цене 210 пенсов.

Его оценки за последний год до конца июня включают продажи в размере 25,6 млн фунтов стерлингов (20,0 млн фунтов стерлингов), прибыль до налогообложения в размере 4,1 млн фунтов стерлингов (0,3 млн фунтов стерлингов), прибыль в размере 7,8 пенсов (0,6 пенсов) и выплату дивидендов в размере 6,4 пенса (3,5 пенса) за акцию.

В текущем году до конца июня 2023 года он прогнозирует продажи на сумму 27,1 млн фунтов стерлингов, прибыль в размере 4,9 млн фунтов стерлингов, прибыль в размере 9,3 пенсов и дивиденды в размере 8,3 пенсов на акцию.

Мой взгляд

После того, как было объявлено о тендерном предложении, акции группы выросли на 11% в пятницу вечером на уровне 172,5 пенсов.

У этой группы есть много работы по развитию в Манчестере и Лидсе, общая стоимость которой в несколько раз превышает ее текущую рыночную капитализацию в 90 миллионов фунтов стерлингов.

Его акции – прочный трюм.

Молодцы, компания Town Center Securities – более чем высшая оценка!

(Профиль 17.11.21 @ 130p установил целевую цену 165p*)

(Звездочки означают, что целевые цены были достигнуты с момента публикации Профиля)


«


Нравится эта статья? Подписывайтесь на нашу новостную рассылку

Leave a Comment