Почему потребовалось так много времени, чтобы действовать?

В экономике США назревает идеальный шторм. Ограничения предложения в сочетании с возросшим спросом, возникшим во время пандемии, привели к быстрой инфляции. В настоящее время ФРС принимает меры, значительно повышая процентные ставки, что многих беспокоит надвигающаяся рецессия, которая вскоре последует. Хотя обвала рынка жилья не ожидается, прогнозируют экономисты больше запасов и охлаждение рынка из-за походов процентных ставок.

В эпизоде ​​BiggerPockets Подкаст о рынкемы поговорили с Ником Тимираосом, главным экономическим корреспондентом The Wall Street Journal, чтобы узнать, что он думает о планах ФРС теперь, когда ФРС увеличил процентную ставку на 0,75%самый агрессивный рост с 1990-х годов.

Трудная задача Федеральной резервной системы

Тимираос советует думать о Федеральной резервной системе как о «банке для банков», потому что ФРС контролирует краткосрочные процентные ставки. ФРС напрямую не устанавливает ставки по ипотечным кредитам, но определяет процентную ставку, которую банки платят за займы из своих резервов на ночь.

На ФРС возложена сложная задача мониторинга и поддержания здоровья экономики двумя способами. «У них есть две цели, поставленные перед ними Конгрессом: поддерживать стабильные цены и иметь максимальную занятость», — объясняет Тимираос. «И вы могли бы думать об этом как о максимально возможной занятости без инфляции. И это две их цели. А потом, вдобавок ко всему, на них возложена обязанность по регулированию банковского сектора».

Когда ФРС снизила процентные ставки в начале пандемии, они пытались стимулировать экономику. Повышая процентные ставки, как сейчас, они делают это для замедления инфляции, что неизбежно замедляет экономику.

Что вызывает инфляцию?

Проблема началась с пакета стимулирующих мер на сумму 5 триллионов долларов для борьбы с пандемией. Реакция федерального правительства привела к гораздо более высокой инфляции, чем мы наблюдаем в настоящее время в других странах. В краткосрочной перспективе могло показаться, что они достигли намеченного результата, обеспечив большую финансовую стабильность семьям. Но государственный долг должен быть погашен. В какой-то момент правительство должно облагать налогом больше, чем тратит. Федеральный резерв экономисты оценивают что расходы на пандемию внесли около трех процентных пунктов в инфляцию, которую мы наблюдаем сейчас.

В долгосрочной перспективе любая попытка правительства стимулировать экономику путем создания денег без одновременного увеличения производства приводит к пагубной инфляции. Но влияние пандемии было настолько быстрым и далеко идущим, что оно привело бы к дефляции, если бы не вмешалось правительство. А тем временем росла проблема продовольственной и жилищной безопасности. О один из пяти дети могли столкнуться с отсутствием продовольственной безопасности в 2020 году. Поэтому, несмотря на то, что федеральное правительство знало, что выделение большего количества денег в экономику приведет к обесцениванию валюты, более серьезные последствия голодающих детей и большого количества жилья в условиях безопасности.

Затем, когда ограничения были сняты, возник неудовлетворенный спрос на товары и услуги, а потребители могли потратить дополнительные деньги. «У вас большой спрос. У вас больше людей работает, зарабатывает больше денег, тратит деньги на вещи», — говорит Тиримаос.

Но в то же время проблемы с глобальной цепочкой поставок не позволяют производителям удовлетворять спрос. Это подтолкнуло уровень инфляции к 8,6%, согласно Отчет по индексу потребительских цен за майи теперь ФРС сделает все возможное, чтобы не допустить повышения этой ставки.

«ФРС в ближайшее время мало что может сделать в отношении предложения в экономике», — объясняет Тиримаос. «Они не могут создать больше нефти, они не могут построить больше домов, их инструменты просто не могут этого сделать. Поэтому, когда они говорят о балансировании спроса и предложения, они [need] чтобы им повезет, им нужно снова запустить цепочки поставок».

Или им нужно что-то сделать, чтобы обуздать спрос, чтобы можно было достичь баланса между спросом и предложением.

Это цель повышения базовой процентной ставки. Когда ставка ФРС повышается, ее влияние распространяется на ипотечный рынок, автомобильный рынок и увеличивает стоимость заимствования бизнес-кредитов. В целом, люди стали менее склонны брать взаймы и покупать дома или автомобили. «А также предприятия нанимают меньше работников. И поэтому у людей меньше общий доход. И поэтому они не тратят столько денег», — говорит Тимираос.

Почему ФРС принимает меры сейчас

Если инфляция была проблемой с прошлого года, почему ФРС вдруг стала агрессивно повышать процентные ставки?

Во время пандемии в конкретных отраслях с ограниченным предложением, таких как новые и подержанные автомобили, наблюдался самый высокий рост цен. «И так какое-то время, конечно, позорно заявил ФРС, и многие экономисты из частного сектора согласились с тем, что это временно», — говорит Тимираос. «Идея заключалась в том, что инфляция действительно была вызвана пандемией. И если бы пандемия закончилась быстро, инфляция тоже бы закончилась».

Но с тех пор масла в огонь подлилось еще больше. Война на Украине вызвала инфляцию на мировом энергетическом рынке, и цепочки поставок так и не восстановились должным образом. Проблема больше не кажется временной, что беспокоит ФРС.

«Они обеспокоены тем, что один год высокой инфляции — это нормально, но если у нас будет второй год этого, люди начнут встраивать ожидания более высоких цен в свое поведение при установлении заработной платы и ценообразовании. И этой психологии ФРС очень хочет избежать».

По словам Тиримаоса, цель ФРС сейчас — добиться нейтральной процентной ставки. «Нейтральная процентная ставка — это уровень, который, по мнению ФРС, не оказывает никакого стимулирующего воздействия на экономику. Если вы думаете об экономике как о машине, а ФРС является водителем, они снимают педаль газа. Они не нажимают на тормоз, но они пытаются найти то место, где они больше не нажимают на газ, не обязательно нажимая на тормоз».

ФРС «не пытается спровоцировать рецессию». — говорит председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл.. Но он сделает все возможное, чтобы замедлить перегрев экономики, что вполне может привести к рецессии.

А как насчет цен на активы?

Повышение стоимости недвижимости не учитывается в оценке инфляции ФРС, но на ФРС возложена обязанность следить за стабильностью финансовой системы. Таким образом, говорит Тиримаос, их беспокоит быстрый рост цен на активы. «Теперь, за последние 10 лет были большие дебаты, которые заключаются в следующем: должна ли ФРС повышать процентные ставки, даже если инфляция сдержана и даже если они соблюдают свой мандат по безработице, но чтобы проколоть пузырь? Потому что пузырь активов может поставить под угрозу их способность достичь обеих других целей. И аргумент обычно был таким: нет, мы не должны использовать процентные ставки. Мы не должны повышать процентные ставки, чтобы проколоть пузыри активов».

Но в 2022 году инфляция настолько высока, что ФРС все равно придется повышать процентные ставки. Одновременное сдерживание бума цен на активы — скорее «счастливое совпадение», чем прямая цель.

Тем не менее, охлаждение рынка жилья соответствует целям ФРС. “Они хотят [economic] деятельность, чтобы охладить, они хотят удалить часть того избыточного спроса, который у вас есть прямо сейчас. И поэтому, если вы находитесь в ситуации, когда дома, которые раньше получали 10 или 30 предложений, теперь получают три или четыре, для ФРС это, вероятно, здоровое развитие событий».

Что это значит для потребителей и инвесторов

ФРС пытается совершить «мягкую посадку», которая не приведет к рецессии, но шансы на это малы, с историей в качестве руководства. Дэйв Мейер, вице-президент по аналитике BiggerPockets, пишет, «Поскольку ФРС повышает ставки, это негативно скажется на многих сферах экономики». К ним относятся падение фондового рынка и ослабление рынка труда. «Учитывая сходство всех этих факторов, я полагаю, что рецессия, вероятно, наступит в ближайшие пару месяцев».

Лучшее, что американцы могут сделать в рамках подготовки к рецессии, — это агрессивно сберегать и инвестировать в долгосрочной перспективе. Эксперты рекомендуют скорректировать свой бюджет, чтобы пополнить резервный фонд в ожидании увольнений. Как только ваш резервный фонд будет достаточно профинансирован, инвестируйте в фондовый рынок, пока цены низкие, или инвестируйте в недвижимость, которая обычно более стабильна.

Маржа инвесторов, использующих ипотечные кредиты для заключения сделок, будет ограничена растущими ставками по ипотечным кредитам, поэтому им необходимо учитывать это при принятии инвестиционных решений. Убедитесь, что сделка выгодна по текущей ставке, но помните, что рефинансирование может помочь увеличить вашу прибыль позже, если мы увидим, что процентные ставки снова упадут.

На рынке представлен Fundrise

Fundrise революционизирует то, как вы инвестируете в недвижимость.

Благодаря прямому доступу к высококачественным инвестициям в недвижимость, Fundrise позволяет вам создавать, управлять и расширять портфель одним нажатием кнопки. Сочетая инновации с опытом, Fundrise максимизирует ваш потенциал долгосрочной доходности и быстро стала крупнейшей в Америке платформой для прямых инвестиций в недвижимость.

Узнать больше о Фандрайзинг

Leave a Comment