Как заработать 9,62% во время стагфляции — Investment Watch

Саймон Блэк

Все началось достаточно невинно.

Это было 2 июля 1997 года, и премьер-министр Таиланда только что объявил, что их валюта — тайский бат — больше не будет привязана к доллару США.

Большое дело, верно? Не похоже, что скучная пресс-конференция о валюте развивающегося рынка в Юго-Восточной Азии будет даже замечена слишком многими людьми, не говоря уже о том, чтобы взъерошить перья.

И все же это объявление положило начало одному из крупнейших мировых финансовых кризисов в современной истории.

Сегодня мы называем это азиатским финансовым кризисом. Но его последствия быстро распространились по всему миру, сея хаос даже в Бразилии, России и Соединенных Штатах.

Основной сюжет заключался в том, что иностранные инвесторы в течение нескольких лет вкладывали деньги в азиатские «тигровые экономики»; фондовые рынки в таких местах, как Таиланд и Южная Корея. И инвесторы были уверены, что их деньги в безопасности, отчасти из-за привязки тайской валюты к доллару США.

Но под высокими финансовыми рынками у этих азиатов были серьезные трещины… в том числе быстро растущие долговые горы.

Когда Таиланд отказался от привязки своей валюты, мечта о волшебной доходности фондового рынка быстро развеялась, и инвесторы вытащили свои деньги из региона.

Экономики по всей Азии рухнули почти сразу, и началась серьезная рецессия. Валюта Таиланда вошла в свободное падение, упав на невероятные 55% в течение следующих нескольких месяцев. Это вызвало неприятную инфляцию в Таиланде, которая быстро превысила 10%.

Короче говоря, это была стагфляция: глубокий экономический спад в сочетании с резкой инфляцией.

Но на самом деле все было гораздо хуже.

Поскольку в дополнение к экономическому спаду и розничная цена инфляции, Таиланд также испытал цена актива отклонение.

Другими словами, в то время как еда, топливо, квартплата и т. дорожали, такие активы, как акции и недвижимость, быстро теряли в цене.

Фондовый рынок Таиланда упал на целых 75% во время кризиса. Цены на облигации упали. Цены на недвижимость упали. Нигде в стране не было убежища от финансовых неурядиц — худшие экономические условия, какие только можно себе представить.

Хотя эти условия гораздо менее суровы, они аналогичны тем, с которыми сегодня сталкивается Запад.

С одной стороны, у нас рецессия. И да, «эксперты» в федеральном правительстве, вплоть до президента Соединенных Штатов, до сих пор отказывались использовать слово «рецессия».

Им все равно, если ты думаю, что мы в рецессии. Вы не имеете права на мнение. Только «эксперты» могут принимать такое решение. Но давайте просто притворимся ради аргумента, что грядет рецессия.

Затем у нас есть этот инфляционный кошмар, который был вызван некомпетентностью экспертов в решении кризиса общественного здравоохранения в сочетании с некомпетентностью других экспертов в нарастании геополитического кризиса, а также некомпетентностью других инженеров-экспертов в энергетическом кризисе. .

Очередная победа экспертов!

Два этих фактора вместе – инфляция плюс рецессия – это стагфляция.

Но, как и в Таиланде в 1997 году, ситуация еще хуже, потому что мы также наблюдаем рост цен на активы. дефляция.

Фондовый индекс S&P 500 упал на 17% по сравнению с прошлогодним пиком. И откровенно акции, вероятно, еще далеко отсюда.

Например, сегодняшние экономические условия явно намного слабее, чем в начале 2020 года, незадолго до Covid. Но сегодняшние цены на акции по-прежнему примерно на 15% выше, чем тогда, когда экономика была еще сильной.

Таким образом, можно привести простой аргумент в пользу того, что акции могут легко упасть отсюда.

Цены на облигации также падают по мере роста процентных ставок (цены на облигации изменяются обратно пропорционально процентным ставкам, поэтому при повышении ставок цены на облигации падают).

Цены на недвижимость снижаются; данные Redfin и Zillow показывают, что цены на жилье в США достигли пика в мае и составили около 430 000 долларов; сейчас они упали примерно на 5%. А с ростом ставок по ипотечным кредитам есть большая вероятность, что цены на жилье будут продолжать падать.

Многие товары упали. Альтернативы, такие как криптовалюта, золото и серебро, не работают (на данный момент). И даже наличие сбережений на банковском счете в значительной степени гарантирует, что вы потеряете более 8% в год из-за инфляции.

Это довольно необычно. Как правило, даже во время экономического спада есть по крайней мере один класс активов, который является безопасным убежищем, т. е. акции падают, а облигации растут. Или облигации падают, а товары растут.

Теперь кажется, что большинство основных классов активов падают одновременно. Это раздражает. Но вот несколько идей для размышления.

Во-первых, одним из основных эффектов, которые мы наблюдаем сейчас, является быстрая потеря доверия к центральным банкам. И это очень, очень большой тренд.

Инвесторы давно верят в непогрешимость центральных банков – в то, что эти неизбираемые бюрократы, эти «эксперты», могут безупречно управлять своим импортом и финансовыми рынками до совершенства.

Эта фантазия быстро развеивается. И явная некомпетентность, пренебрежение и невежество центральных банков были выставлены на всеобщее обозрение.

В конце концов, если бы центральные банки действительно хорошо справлялись со своей работой, инфляция сейчас не составляла бы 8%. И они бы это давно предсказали.

Люди начинают понимать, что в мире есть большие проблемы. Энергетические проблемы. Проблемы с питанием. И они признают, что центральные банки бессильны что-то сделать с этим.

Центральные банки не могут печатать больше еды или производить больше энергии за счет количественного смягчения.

Но люди могут. Бизнес может. И имеет смысл рассмотреть инвестиции в эти виды реальных активов, особенно важных ресурсов, которые действительно нужны миру, включая продукты питания, энергию и производственные технологии.

Во-вторых, есть еще много отличных предприятий и отличных инвестиций. Но то, что работало в прошлом, не обязательно является правильным подходом сегодня.

В течение последних нескольких лет инвесторы могли вкладывать деньги в какой-нибудь случайный индексный фонд и рассчитывать на приличный доход. Это было потому, что в то время почти все росло в тандеме (что тоже было необычно).

Но инвестирование в индексы — странная концепция, если подумать. Индексный фонд вкладывает ваши деньги во все, независимо от цены или качества. Когда вы инвестируете в индексный фонд, вы, по сути, покупаете акции САМЫХ ХУДШИХ компаний наряду с лучшими.

Сегодня это может быть не столь мудрым подходом. В этой среде, возможно, более разумно рассмотреть вопрос об избавлении от худших исполнителей… и сосредоточиться только на лучших, самых качественных и наиболее недооцененных инвестициях.

В-третьих, преимущество такого количества страха и паранойи сейчас в том, что существует множество недооцененных активов, будь то товар, такой как уран или углерод, или акции хорошо управляемых предприятий. Есть много энергетических и сельскохозяйственных компаний, акции которых сейчас дешевеют. Бизнес по производству удобрений стоит очень дешево, простите за каламбур.

Наконец, есть альтернативы за наличные.

Ваш банк, вероятно, не платит проценты или какую-то церемониальную ставку 0,2%.

Но вы можете прямо сейчас купить 2-месячные казначейские векселя с доходностью более 3% в годовом исчислении. Шестимесячный казначейский вексель платит почти 4%.

И Серия «I-Bond» Министерства финансов в настоящее время приносит 9,62%.

I-облигации (технически «сберегательные облигации серии I»), как и большинство ценных бумаг Министерства финансов США, можно приобрести через веб-сайт правительства TreasuryDirect.gov.

I-bonds имеют ограничение в 10 000 долларов на человека в год, так что это мелочь. И вы должны удерживать их не менее одного года, прежде чем вы сможете выкупить их.

Но о них определенно стоит узнать больше как о более привлекательном способе сэкономить деньги.

Leave a Comment